“滞”与“胀”之间，好意思联储不时选拔按兵不动。当地时分5月7日，好意思联储委员会结果为期两天的货币战术会议，晓谕将联邦基金利率方向区间守护在4.25%至4.5%之间不变。这是自本年1月和3月会议以来，好意思联储运动第三次决定守护利率不变。关于总统特朗普催促降息的呼声，好意思联储主席鲍威尔闪现，“根底不会影响咱们的职责”。鲍威尔强调，好意思联储仍不急于降息，夙昔也不会用提前降息的面貌来应付经济下行风险。

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22次说起“恭候”

这亦然自特朗普4月初晓谕开征“平等关税”以来，好意思联储初度召开货币战术会议。昨年12月以来，好意思联储的战术利率一直保抓不变。本岁首重返白宫以来，特朗普曾屡次施压好意思联储降息，报复鲍威尔，甚而一度扬言“如若我念念让他走东谈主，他很快就得走”。

在当全国午举行的新闻发布会上，鲍威尔逾20次说起“关税”一词。鲍威尔闪现，委员会小心到花费者心扉方面的变化，东谈主们对关税带来的冲击感到担忧，挂念价钱可能飞腾。但他补充说，这种冲击尚未果真显咫尺经济数据上。

鲍威尔还闪现，特朗普政府的新战术仍在束缚演变中，其对经济的影响仍然“高度不细则”。他闪现，通胀的影响可能是瞬息的，但也可能会“愈加抓久”。面对这种不细则性，鲍威尔22次说起“恭候”一词，并闪现“恭候和进一步不雅察的资本绝顶低”。

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中国东谈主民大学经济学院教养王晋斌分析称，好意思联储再次作出守护利率不变的决定稳健市集预期。好意思联储指出，恬逸率飞腾和通胀加重的风险有所增多，在这种情况下，好意思联储选拔了暂时保抓利率不变，以不雅察夙昔的变化。这反应了好意思联储在通胀和处事之间并莫得明确的取向。此外，由于关税战术的发酵，夙昔存在很大不细则性。好意思联储选拔守护利率不变，比拟稳健市集预期。

本周早些工夫，有“新好意思联储通信社”之称的《华尔街日报》记者Nick Timiraos便发表报谈，深度理会了好意思联储在应付特朗普政府“粗率”关税战术时所濒临的两难境地，暗意好意思联储可能会暂缓降息。

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著作以为，好意思联储正处于一个“守门员窘境”中。如若为了应付通胀而守护利率不变，则可能导致经济进一步放缓；如若为了刺激经济而降息，又可能加重由关税或供应零落带来的短期通胀压力。

拉锯抓续

分析东谈主士以为，现时好意思国经济“硬数据”仍是合座隆重，并未出现恶化迹象，这为好意思联储提供了更长的不雅察与评估时分。好意思国商务部上周公布的数据骄气，2025年第一季度，好意思国国内出产总值（GDP）环比按年率联想萎缩0.3%。这是2022年以来好意思国经济的最差季度进展。稍早公布的数据也骄气，好意思国4月密歇根大学花费者信心指数终值录得52.5，创2022年8月以来新低，不足预期的53.5，也低于3月的57。

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经济放慢主要受到买卖逆差的影响。自昨年12月以来，好意思国买卖赤字初始激增。5月5日公布的数据骄气，包括商品和服务在内的好意思国外洋买卖逆差在3月份扩大了14%，经季节性调遣后达到创记载的1405亿好意思元，对GDP的累赘起始4个百分点。

备受市集关心的通胀预期方面，好意思国4月密歇根大学1年通胀预期初值飙升至6.7%，创1981年11月以来新高，预期为5.2%，cui情药哪里买前值为5%；5年通胀预期初值为4.4%，为1991年6月以来的新高，预期为4.3%，前值为4.1%。

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不外，处事市集的沉稳让经济担忧有所缓解。好意思国劳工部阐述称，4月好意思国新增17.7万个职责岗亭，高于预期，恬逸率保抓在4.2%不变。与此同期，初请恬逸金东谈主数等高频目标仍是守护在20万至25万的合理区间领域内，骄气企业裁人风险并未升温。

在王晋斌看来，一方面是处事市集的韧性，另一方面则是好意思国经济三年来初度消弱。在这种现象下，好意思联储不管是将数据波动浅近归结为短期扰动，如故明确经济步入下行通谈，王人无法则市集信服。因此好意思联储选拔了恭候，以说明更了了的经济轨迹浮现后再作念决议。

王晋斌以为，夙昔好意思联储和好意思国政府之间的矛盾和拉锯将会抓续。从咫尺好意思国国会授予好意思联储的职责来看，其最主要的职责是守护最大化处事，并保抓物价沉稳。但特朗普的方向可能跟好意思联储的方向有一定相反。这次在降息问题上，好意思联储坚抓了我方的不雅点，以为在现时的物价和处事现象下，好意思联储还莫得看到有明深信号省略降息。鲍威尔贵重了好意思联储的声誉。但由于关税战术带来的不细则性，好意思联储的选拔变得相称波折。

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年内降息？

进程三次暂停，不少经济学家和华尔街投资者仍然预测好意思联储本年将降息，7月和9月被视为两个潜在的节点。高盛预测，好意思联储将在7月、9月和10月的会议上永别降息25个基点，使联邦基金方向利率降至3.6%摆布。

荷兰外洋集团首席外洋经济学家詹姆斯·奈特利也预测，好意思联储将在7月重启降息，幅度为25个基点，甚而可能在9月大幅降息50个基点。

东方金诚磋议发展部高等副总监白雪以为，短期内，在经济基本面仍是呈现韧性、通胀濒临明显上行压力的布景下，好意思联储战术重点将聚焦于通胀，不会前置宽松，6月奉行“凝视式降息”的概率仍是较低；但在现时偏高的利率布景下，跟着关税战术关于经济的负面冲击初始线路，加之特朗普裁人减支等消弱性战术，好意思国经济下行压力将进一步加大，好意思联储下半年仍将会奉行2次摆布的降息，幅度50基点摆布。

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财通证券宏不雅首席分析师王兴也闪现，概述来看，短期内通胀存在飞腾风险，但在现时仍然偏高的利率下，好意思国夙昔经济增长仍将不时放缓，类似特朗普战术激发的经济不细则性增多，好意思联储仍将下调利率。

短期内，特朗普的关税战术仍将是影响好意思联储货币战术的一大身分。具体来说，等于关税战术落地的幅度会有多大，将会抓续多久。房地产投资公司BGO的首席经济学家瑞安·塞韦里诺预测，特朗普关税战术的全面影响可能需要一两个季度智商线路。

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与此同期，好意思国和其他主要经济体的货币战术也正在出现温差。在好意思联储决定守护利率不变的一天后，英国央行下调了利率，凸显出好意思联储与内行其他央行在应付特朗普关税方面的不合越来越大。

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欧洲央行上月也晓谕，将欧元区三大致道利率永别下调25个基点，这是该行自昨年6月以来第七次降息。欧洲央行闪现，数据骄气欧元区通胀抓续回落。

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